踏入2017下半年， 先為下半年的市況把一下脈， 再研究7月的投資策略。今年五不窮六不絕， 港股創下10年來最長的升浪， 連升六個月， 但是近日上升勢頭明顯轉弱， 半年結後市場都需要透一透氣， 再儲足力再上。下半年相信市況會較上半年波動， 亦不會如上半年般順利。首先， 聯儲局已經宣佈縮表的方案， 現時只差開始的確實時間， 不過年尾開始應該沒有懸念， 筆者已經在之前文章解釋過， 今次美股8年大牛市， 跟聯儲局的資產負債表息息相關， 收水的影響不容忽視。再加上， 英國央行卡尼近日亦表示有可能加息來壓抑通脹， 今年英國的通脹率， 由年初1.8%升到最近2.9%， 超過通脹目標2%， 主要是因為英磅下跌， 帶來的輸入式通脹。如英美兩國都在收緊貨幣供應， 對下半年的市況一定有重要的影響。
上半年美國科技股領導全球股市急漲，下半年面對的是多重不明朗因素，以及潛在風險因素，下半年炒股賺錢會較少。聯儲局主席耶倫對美股發出警告，直言股票預計市盈率已升至遠高於過去30年平均值。市場開始對股票從新估值，加上流動性可能會開始減少，資金開始從高估值流向相對較低的股份， 納指已跌穿50天線及中期升軌支持，下半年開局應難有運行。市場資金或流入受惠加息與監管鬆綁的銀行股，帶動銀行股急升，用「換馬」來規避市場風險，是相當合理的做法。
港股方面， 恒指受制下降趨勢線，更未能企穩10天及20天線，但仍未失成交量密集區底；而日線RSI亦險守其上升趨勢線及50水平強弱分界，反映恒指走勢未見惡化，惟亦未有向上動力，仍處於整固階段。 經歷完細價股風暴之後， 細價股的炒作勢必受到影響， 證券行對細價股的融資肯定會減少；科技股受到股值從估的影響， 7月相信都會出現調整， 騰訊(700.HK)旗下大熱手遊『王者榮耀』被人民網批評， 手遊公司的炒風亦將受到影響。資金預計追捧較落後的金融類股份， 包括匯豐(0005.HK)及內銀， 而大市會挑戰24800支持位。
中銀航空租賃(02588.HK)業績穩定， 股息有3厘幾， 今年大部分時間在39-41之間徘徊。截至今年首季，中銀航空租賃自有及代管飛機293架，利用率為99.3%，服務於34個國家的73家航空公司客戶，相當分散。其中只有36架代管，自有機隊經賬面淨值加權後的平均機齡為3.2年，平均剩餘租期為7.4年，訂單簿還有201架飛機。大摩曾預期，中銀航空租賃2016至2018年的年複合增長率為15%，股東回報率可達14.4%、13.5%及14%，市賬率不足1.1倍，看似吸引。低估值有可能是行業問題，如下半年投資氣氛改變， 此類股份應該會受到追捧， 有望突破上市新高。
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