原油期貨進一步上漲， 主要因為美國考慮直接對委內瑞拉實施制裁， 其中可能包括對委內瑞拉原油出口到美國的禁運制裁；另外，美國可也可能限制委國政府及國營石油公司進入美國銀行體系。因為委內瑞拉選出新國會，將使總統馬杜洛的獨裁統治更加鞏固。而且在歐洲的最大煉油廠火災支持石油期貨。原油延續漲勢，突破 200 天移動平均線， 鼓勵石油好友採取行動，導致進一步上升。正如你所看到的在下面的圖表中，不遠處我們可以注意到的 50 美元和2017年下降軌中的黃金比率0.618反彈目標。這預期再上升的空間可能有限， 我們看到，順勢指標上升到2017 年的最高位，而隨機振盪指標亦達到上一次四五月反彈見頂的水平。

美股三大指數短期走勢受業績主導，上周放榜的波音和雪佛龍業績理想，帶挈道指連續3日破頂，全周升1.2%。相反，投資者似乎不太滿意如Google母企Alphabet等科網龍頭的成績表，科技股上周突然遭拋售，拖累納指一周累跌0.2%。本周美股業績焦點落在蘋果公司身上，且看會否令科技股進一步轉弱。另外，包括Phillips 66、輝端、Tesla及巴郡等，亦將派發成績表。參考調研機構Bespoke的資料，約千隻美股已公布今年第二季度業績，當中約63.2%企業的盈利表現較預期為優，約63%企業的收入超過預期。然而，股民似乎仍不滿意。此外，全球最大設備和機械製造商Caterpillar的業績令人刮目相看，截至6月的3個月期間，除了亞洲與北美地區器械銷售保持增長，拉丁美洲市場更結束長達46個月的跌勢，而歐洲、非洲及中東地區的器械銷售跌幅亦持續收窄。Caterpillar被視為環球經濟冷暖的另類指標，如果環球經濟確實正在復甦，經濟周期相關板塊如工業及原材料股，盈利及股價將能受惠。

港股方面，整個7月份，恒生指數累飆1559點（或6.05%），是半年以來最大單月升幅，更是10年來表現第三佳的7月。但恒指已連升7個月，14天RSI已攀升至75頗為超買水平，若大市短期出現整固，甚至溫和調整以消化早前的升幅，投資者不應意外。一旦恒生指數目前的七連升（或八連升）斷纜，預料隨後將出現反覆鞏固走勢，屆時股民可伺機吸納強勢股。再看恒生指數成交量分布圖，恒指今年初至今沿着上升通道內運行，日前已升越2015年4月至2016年初下跌浪78.6%的反彈阻力位，現時更輕微升穿通道的頂線，直逼2015年大時代的小型成交密集蟹貨阻力區內；加上RSI早前亦攀升至76.55超買水平及今年內徘徊區頂部，恒指或會開始遇上較大阻力，短期出現調整或反覆鞏固走勢頗為合理。

滙豐控股（00005）公布中期業績不負眾望，上半年列賬基準稅前盈利102.43億元（美元．下同），按年增長5.4%，普通股股東應佔盈利69.99億元，按年上升10.1%。滙控亦一如預期決定加碼回購最多20億元（約156億港元）股份，而較令人意外的是，管理層決定把股份回購視作集團未來管理整體資本的恒常工具，若有過剩資本而又缺乏提供增值回報的機會，便會再回購股份回饋股東。高盛估計，滙控明年或再進行30億元的股份回購。按業務劃分及以經調整除稅前利潤計算，上半年零售銀行及財富管理業務按年升28%至33.55億元、工商金融按年漲28.8%至34.43億元、俗稱「炒房」的環球銀行及資本市場同按年升28.4%，至34.03億元；環球私人銀行按年升1.2%，至1.43億元；企業中心按年漲13.6%至16.23億元。不過從6月底開始， 匯豐銀行股價上升了$11， 股價已經超買， 股民小心出現好消息出貨的情況， 等候低位再給是較化算。

五分之一美股已經公佈了最新的季度業績， 投資者正在懷疑， 那些業績是否可當作美國經濟指標， 這帶來短期波動。公司盈利亦出現兩極化， 好像銀行業多達到業績預期上限， 不過借貸活動還是較疲弱；另一方面， 好似IBM的收益令人擔心， 通用電氣(GE)差過預期的業績亦令人關注。整體市場來說， 預期美金會持續弱勢， 而導致資金可能流出美國到其他新興市場。現時標普500第二季度業績預期有7.2%增長。 但是， 當中能源板塊預期年增300%， 只有科技及金融類股份預期增長 10.4%和10.1%， 而其他十一個板塊之中的7個板塊， 只有單位數字增長或更差。

由於白宮的動盪和美元疲軟刺激了貴金屬的需求，黃金價格這一周上漲了超過2％。特朗普團隊的分崩離析，以及俄羅斯干預美國選舉的調查， 都令黃金價格攀升的原因。而美元一直受到嚴重衝擊，亦迫令黃金價格上漲; 只要美元繼續疲弱，筆者認為黃金價格將繼續走高，可能觸及1300美元的水平。

港股方面， 恆生指數突破大三角型態後， 反覆向上， 出現大漲小回局面， 7月份港股升得急，應該整固一下，但目前看不到有大跌可能，未來外圍風險事件不多，加上成交量漸漸增多， 資金推動之下， 7月期指有機會在27000點附近結算， 北水南下應逐漸擴大，但不會太快，就算險資已獲放寬經「深港通」南下，暫時只有小量資金流入，主要是內地投資者尚未熟悉本港市場，害怕遇到老千股。人民幣滙率近來已穩定，會促使內地當局慢慢放鬆部分資本管制措施，讓更多北水可南下。之後亦估計會出現炒股不炒市的情況， 視乎企業盈利增長，出現強弱分化，預計市場有更多資金換碼。

加息週期之中， 都對金融類股份有幫助， 因為利息收入方面有所改善， 而資金亦在追落後金融類股份， 內險內銀之前已經受到追捧， 現慢慢轉到其他股份， 中國信達(1359.HK)主要是管理及處置金融和非金融機構的不良資產經營， 市盈率只有6.5倍， 而歷史週息率有4.24%， 此股票往往被投資者所忽視， 未爆升之前長時間在$2.5-$3.00之間徘徊， 現明顯有追落後的情況， 此類股份應不受大市所影響， 目標價睇$3.80。

道指和標普500指數上周五再創收市新高，較弱勢的納斯特綜合指數距離歷史高位亦只相差10點。美股造好，聯儲局主席耶倫上周在國會聽證會一番「感言」功不可沒，耶倫以通脹仍然徘徊低谷為由（最新消費物價指數按年只升1.6%），提出未來加息空間不會很多，亦不希望縮表過程擾亂市場，令資產價格隨即聞歌起舞。標指、道指齊創新高之餘，金價、油價也自低位大幅反彈，帶動相關股份借機大幅反彈。市場預期聯儲局往後將不能太「鷹」，股市豈有不升之理？

兌一籃子六種主要貨幣的美元指數跌至 10 個月最低點。從 1 月 3 日的高位計算，跌幅高達 8.8%。近日多了兩個共和黨參議員，宣佈他們反對共和黨修訂的醫療保健法案，對立法是一個嚴重的打擊。如果這項條例草案不被通過，減稅政策就沒有足夠金錢。川普的財政政策將會實施困難。與其相反的是，歐元區、 英國和加拿大的中央銀行最近已經暗示他們可以調整其政策，而加拿大銀行上周自 2010 年以來第一次提高利率。歐洲央行預計在週四審查擱置保持其買債政策，而很多投資者都藉此去預測九月政策的去留。

港股方面, 恆指於五月初向上突破大三角型, 現在行走突破之後的大單邊市, 近一星期更上升一千三百點, 強勢盡現, 大市漸漸形成一個慢火煎魚的狀況, 大市中間會出現悄微的調整, 或高位橫行, 大方向都是向上, 並以二三百點慢慢上升, 低波幅慢慢形式升市, 如出現大波幅則要小心, 因為大波幅出現往往就會好淡皆殺。故此, 現時絕不適宜衝動做淡, 正好跟隨以故曹Sir的投資格言「有智慧不如趁勢」；值得一提的是，近年無論內地與外資均以重磅及基金股為主，選股都應以重磅佳績為主。

至於個別股份方面，南方航空（01055）6月客運運力投入按年上升11.77%；其中，國內上揚10.39%，港澳台下降9.09%，國際上升16.3%。期內，旅客周轉量按年上升14.39%；當中，國內上升13.4%，港澳台下降5.09%，國際增長17.83%。客座率為82.67%，按年上升1.9個百分點；國內、港澳台和國際分別上升2.21、3.23和1.06個百分點。貨運方面，6月貨運運力投入按年上升16.43%，貨郵周轉量按年增加19.36%；貨郵載運率為57.53%，按年上升1.41個百分點。據南航在去年業績分析指出，燃油成本佔營運開支的22.4%；而燃油價格每下降10%，將導致營運開支下降23.8億元人民幣。而年初至今，布蘭特原油期貨價格累跌約13.6%，意味南航今年上半年應可繼續受惠於燃油成本進一步下降。南航預測市盈率為9.1倍，較國航（00753）及東航（00670）分別10.7倍及9.6倍略低，估值仍屬吸引。

剛剛踏入下半年，金融市場開始靜極思動，股債滙漸變波動，目前債市已先行，波幅提升，美國十年期國債孳息率由六月底 2.14%， 飆升致近日2.38%。近排聯儲局官員的鷹派言論， 改變市場預期， 分析員紛紛相信九月開始縮表， 年尾再多加一次息；另一方面，歐央行管理委員會成員表示，歐央行大概會在秋季隨着經濟與通脹的發展，相應調整量寬力度。看來下半年歐央行政策轉調已成定局。這是一個重要改變， 大家會發現很多分析員， 再之前都相信資金會維持充裕一段長時期， 這次央行收水的憂慮， 對風險胃納以及資金部署， 都有著深層意義。

美國聯儲局主席耶倫（Janet Yellen）表示，資產價格「有點高」，另外兩名局方官員同日也就此問題開腔，可見局方愈來愈關注股市等資產的價格上漲對金融體系穩定的影響。美股的盈利增長有放緩趨勢，過往業績期有機會帶動股市上揚，往後不易繼續成為升市催化劑，高估值遇上盈利放緩，股市的上升動力實在存疑。股票基金對歐洲出現了今年3月以來第一次淨流出，連續十四周的強勢流入在6月被劃上了句號。半年結過後， 股票市場出現不少調整壓力， 好多高估值的公司遭沽售獲利， 納指已經出現十天線跌穿二十天線的沽出訊號， 相信會挑戰一百天線的支持位。

恆生指數亦跟隨美股有所調整， 剛巧股王騰訊(00700)旗下遊戲《王者榮耀》亦被中央媒體所批， 這次批評對騰訊相信實際影響不大， 不過就帶來調整的借口， 預期會挑戰$250的重要支持。而近日港匯弱勢反映香港銀行， 無可避免地要跟隨美國加息， 一眾地產股已先行調整， 唯獨金融類板塊能支撐大市， 預期恆生指數會回落到24800水平。而細價股風暴過後， 相信細價股炒風需要休息一段時間， 暫時不宜沾手。而收水後觸發債息大升，金融股表現便優於大市， 投資者在組合內加些金融股有機會跑贏指數。

前特首董建華家族旗下有70年歷史的東方海外（00316），最終還是落實賣給中遠海運控股（01919）， 作價較上周五收市價60元溢價31%，涉及總金額達492.31億元。有人分析東方海外的負債偏高， 天價收購屬政治報酬。不過大家只要仔細看看， 她在美國長堤及台灣高雄都有貨櫃碼頭營運權， 兩個都是中資暫時較難購買的資產， 從這方面看3成溢價不是沒有道理， 中國遠洋去年2月與中國海運完成整合，目前全球市佔率為8.3%，成功買入東方海外之後，市佔率將達11.5%，成為全球第三大航運公司，兩家公司貨櫃船隊總運力合共將超過290萬標準箱（TEU，20呎標準貨櫃），經營船隊逾400艘，僅次於丹麥馬士基和瑞士地中海航運。日後中遠海控及東方海外將繼續以各自品牌，提供貨櫃全球運輸服務，並可挖掘協同效應潛力，共同提升營運效率和競爭力，實現長期可持續增長。東方海外(00316)建議沽出獲利， 中遠海控(1919)就$4附近可吸納， 上望$5.5。

踏入2017下半年， 先為下半年的市況把一下脈， 再研究7月的投資策略。今年五不窮六不絕， 港股創下10年來最長的升浪， 連升六個月， 但是近日上升勢頭明顯轉弱， 半年結後市場都需要透一透氣， 再儲足力再上。下半年相信市況會較上半年波動， 亦不會如上半年般順利。首先， 聯儲局已經宣佈縮表的方案， 現時只差開始的確實時間， 不過年尾開始應該沒有懸念， 筆者已經在之前文章解釋過， 今次美股8年大牛市， 跟聯儲局的資產負債表息息相關， 收水的影響不容忽視。再加上， 英國央行卡尼近日亦表示有可能加息來壓抑通脹， 今年英國的通脹率， 由年初1.8%升到最近2.9%， 超過通脹目標2%， 主要是因為英磅下跌， 帶來的輸入式通脹。如英美兩國都在收緊貨幣供應， 對下半年的市況一定有重要的影響。

上半年美國科技股領導全球股市急漲，下半年面對的是多重不明朗因素，以及潛在風險因素，下半年炒股賺錢會較少。聯儲局主席耶倫對美股發出警告，直言股票預計市盈率已升至遠高於過去30年平均值。市場開始對股票從新估值，加上流動性可能會開始減少，資金開始從高估值流向相對較低的股份， 納指已跌穿50天線及中期升軌支持，下半年開局應難有運行。市場資金或流入受惠加息與監管鬆綁的銀行股，帶動銀行股急升，用「換馬」來規避市場風險，是相當合理的做法。

港股方面， 恒指受制下降趨勢線，更未能企穩10天及20天線，但仍未失成交量密集區底；而日線RSI亦險守其上升趨勢線及50水平強弱分界，反映恒指走勢未見惡化，惟亦未有向上動力，仍處於整固階段。 經歷完細價股風暴之後， 細價股的炒作勢必受到影響， 證券行對細價股的融資肯定會減少；科技股受到股值從估的影響， 7月相信都會出現調整， 騰訊(700.HK)旗下大熱手遊『王者榮耀』被人民網批評， 手遊公司的炒風亦將受到影響。資金預計追捧較落後的金融類股份， 包括匯豐(0005.HK)及內銀， 而大市會挑戰24800支持位。

中銀航空租賃(02588.HK)業績穩定， 股息有3厘幾， 今年大部分時間在39-41之間徘徊。截至今年首季，中銀航空租賃自有及代管飛機293架，利用率為99.3%，服務於34個國家的73家航空公司客戶，相當分散。其中只有36架代管，自有機隊經賬面淨值加權後的平均機齡為3.2年，平均剩餘租期為7.4年，訂單簿還有201架飛機。大摩曾預期，中銀航空租賃2016至2018年的年複合增長率為15%，股東回報率可達14.4%、13.5%及14%，市賬率不足1.1倍，看似吸引。低估值有可能是行業問題，如下半年投資氣氛改變， 此類股份應該會受到追捧， 有望突破上市新高。

港股今年「五不窮、六非絕」，加上今週是半年結前最後一個星期，粉飾窗櫥的行動正如火如荼，大市今週不會突然轉差。此外，雖然市場傳揚多時，不過國家主席習近平鐵定來港，維穩味更加濃厚，大家都估計習主席送什麼禮物，慶祝香港回歸二十週年大日子，若本周力保不失，大市便會錄得6個月連升，將創2007年以來的十年最長升浪。恒指仍受制10天及20天線，指數在25500至26000之間已橫行多時，保歷加通道亦已顯著收窄，筆者堅持恆指今週高位會到26300，如此將會有75百分比的熊證街貨量被殺掉，重磅股可以跑嬴，正所謂強者愈強，弱者愈弱。

講到習主席送禮，對大市短暫刺激有限，因為相信都是推出債券通的機會最大。而MSCI接納A股時亦特別提到，滬港通和深港通的作用好大，畢竟A股並不是全面流通，人民幣亦有限制，故此需要靠滬港通和深港通兩個渠道，好讓基金經理們作對沖。兩個消息加起來，明顯港交所(388.HK)最受惠；港交所股價前陣子挑戰$208.40 之後回落，近期都係197-204之間窄幅波動，上年9月至12月，港交所股價都係200-210之間上落，現階段較難突破210大阻力，不過短線有機衝上205以上。

本月早些時候，美聯儲今年第二次上調利率，並暗示它計畫，在 2017 年再有一次加息機會和而 2018 年將可能再加三次。但隨著通脹最近軟化和經濟增長停留在2%左右，交易員們一直押注美聯儲最終會慢得多。三藩市聯邦儲備銀行總裁約翰 · 威廉斯在澳大利亞悉尼理工大學演講說 : “美國經濟處於充分就業和通貨膨脹將明年達到美聯儲 2%的目標，美國聯儲局需要不斷循序漸進地提高利率，以保持經濟的平穩，若我們拖延太久，經濟將最終過熱，導致通脹或一些其他問題，逐步提高利率，使貨幣政策回復正常水平，有助於我們保持經濟增長速度，而增長持續更長時間”，聯儲局鷹派作風，始終對美股會帶來影響。

標普500指數於上升通道頂及50天線爭持，並企穩上升趨勢線，日線RSI正於水平支持反覆，若上升通道頂再久攻不下，預料將觸發調整。納斯特指數重奪上升趨勢線及水平支持，並企穩50天線，日線RSI於水平支持回升，中線升勢未受破壞。羅素2000指數於上升趨勢線及50天線之間爭持，日線RSI亦於橫行區間頂反覆，走勢雖未轉弱，但仍處於上落市格局。

上星期市場重中之重肯定是美國聯儲局議息。所指並不是聯儲局一如市場預期加息四分之一厘，並預期今年會再加息一次。最關鍵就是聯儲局又計劃今年開始縮減資產負債規模，主席耶倫指出，縮表「頗快」（relatively soon）就會啟動，計劃落實初期，國債減持上限為60億美元，超過此數的回籠本金會再投資，上限的規模會每3個月調高60億美元，直至一年後每月減持額升至300億美元。MBS減持起始上限為40億美元，每3個月提高40億美元，直至升至200億美元為止，即共每月最多減磅500億美元（約3900億港元）。根據最新文件，每月減持上限循序漸進地縮減規模達4.5萬億美元的資產負債表。

根據市場早前預測，加上耶倫都表示縮表後的規模，會比08年的水平為高(當時大約9000億左右)，今次資產負債表規模大概會減少一半，即回落到2.25萬億左右；按照上面的進程，如無改變，今次縮減規模將至少經歷五年。大家應該開始轉變投資的策略，畢竟之前低息遊資多的環境，會漸漸改變。而今次美股大牛市，從不同數據顯示都係與資產負債表的規模息息相關，反映資金多寡，直接影響資產價格及風險胃納等因素。今次大牛市是否随著縮表而結束，不得而知；不過出現一個較深調整就較為肯定，預計年尾或下年年頭出現機會相對較大。短期來說，美股應該都溫和波幅，道指續升、納指下跌，過去個多星期美國科技股的跌市，是高盛出報告指美國五大科技股估值過高，之後其他大行也相繼發表對科技股看淡的投資建議。 今個月月底又碰著半年結，粉飾櫥窗的行動即將開始，美股暫時除科技股以外，不會太差。

恆指國指方面，市場早預期入摩機會不高，就算入不到預期影響都不大，整體港股的市寬均錄得跌幅，股價高於50天線比率跌2.7個百分點，至40.9%；技術分析方面，恆指失守十天及二十天線後反彈，而半年結在即，唔排除大戶會推高指數到26300，將超過53%的熊證街貸殺掉，才跟隨美股回落，後市要睇今次反彈浪的成交量。

個股方面，股王騰訊（00700）表現將會成為粉飾櫥窗的重要棋子，近日騰訊股價往往被大戶舞高弄低，上周三大跌市前被挾至最高位收市，之後兩日又被質至全日低位。技術分析方面，上週騰訊高低位只不過2.94%，而十天線跟二十天線只有$0.31的距離，亦貼緊現價，十分方便大戶利用，有望短期挑戰上次日283.40高位。

上星期超級星期四之中, 最值得令人關注的, 肯定就是英國大選, 一場本不該發生的大選, 最後出現一個金融市場最不樂見的「僵局國會」（Hung Parliament）局面。而市場預期6月19日英國將與歐盟展開脫歐談判，但由於保守黨國會席次未過半，文翠珊原擬的「硬脫歐」計劃將難以施行，研判讓英國續留歐盟單一市場及關稅聯盟的「軟脫歐」路線取而代之，若能如此，有利維持倫敦作為國際金融中心的地位，英國物價可望不會大幅攀升，但歐盟將會要求英國不得限制移民人數及公民自由旅行、就業、工作等權益。英磅預期暴跌之後, 有望慢慢向上, 因為從脫歐以來的空倉在軟脫歐的情況下收歛, 兌美金1.2725有較大支持, 中線目標1.2953。

本周聯儲局加息四分一厘，應該毫無懸念, 一早已經封盤。 加息後的市場反應最關鍵，近日的走勢看，早前經濟數據不如預期般樂觀，估計美國總統特朗普推行新政舉步維艱，債券沽空漸減，並由淨空倉轉作淨長倉，顯示市場對長債價格看好，預期債息回落。畢竟美國暫時唯一有條件及能力加息的主要國家, 在息差帶動之下, 美國長債息口跌完一輪後，有機會重展升浪。周五美國市大型科技股大跌的同時，金融銀行股卻上揚，令道指上升，納指下跌。近日不少大師級基金經理及分析員都對下半年股市抱較審慎的策略, 過去5年，標普500指數累漲98%，其中三分二是因利率下降令市盈率擴張，但現處加息周期，市盈率已升至上限，美股的升勢將無以為繼。今年納指已經上升17.6%, 獲利調整的壓力累積不少, 暫以五十天平均價6057為初步支持, 而資金會由科網股流向估值較廉宜的股份，包括已經調整的金融股。

港股方面, 觀察港匯近排弱勢, 始終美國一共加了3次息，港元雖與美元掛鈎，卻遲遲未有跟隨，令兩幣的一個月銀行同業拆息愈拉愈闊，今次美國加息之後, 預期港息亦會跟隨, 如果不跟的話,  港元難守7.8水平。而恆指在上星期五先作調整, 大成交配合下以陰燭收市, 全周亦呈現十字星, 其實恆指已連升五周, 升勢已逐漸減弱, 而騰訊將受美元科技股調整所拖累, 預計恆指會回落至25000點附近。

澳門博彩監察協調局公布5月份博彩收入數據，達到澳門元227.42億元，按年增長23.7%，為2014年2月以來增幅最多，更是連續4個月收入超過澳門元200億元水平，及連續10個月反彈。整體表現超過市場預期，比市場預期的16.5%為高, 行業盈利調升週期未完，由於今年4-5月份賭收數據穩健，預期貴賓廳業務將可持續向好。金沙中國(1928.HK)可追落後, 目標價為$42。

上周最大新聞，就是美國不惜背叛全球盟友退出《巴黎協定》，美國人固然深感無晒面子，大國之名失去一個重大光環，但川普一於少理，老實說在「通俄門」即將展開調查之際，川普仲搞新花樣是令人難以理解。唯一較合理的解釋是，《巴黎協定》是上任總統奧巴馬落力推動的全球協議，川普「退出」，是繼奧巴馬醫改、北美自由協定等政策之後，再次推翻奧巴馬所落實的政策。在月中議息前美國公布了遠比市場預期差的就業數字，美債息跌至2.15厘，比3月的2.6厘，足足低了0.45厘。美股、美債皆升，美元卻變弱，投資者開始對資金流向變得迷惑，也許資金追逐有風險資產，追逐回報才是正確解讀。

近期美股多個主要指數續創新高，不過紐約交易所指數於5月底發出近年來首個「興登堡凶兆」警號（Hindenburg Omen）。發出凶兆警號的前置條件分別有：（1）紐約交易所指數的10周（或50天）移動平均線向上；（2）創52周新高股票數目不可多於創新低的一倍；（3）創52周新高和新低的股票數目須佔總股票數目2.2%或以上；（4）麥克萊擺動指標為負數。如果在之後36日內再發出凶兆訊號，「興登堡凶兆」警號便可以確認。當然，凶兆警號獲得確認後，也有誤鳴的時候，最重要是往後警號出現的次數，筆者觀察到警號出現的愈頻密，之後出現深度調整的機會就愈高。

恒指連升四周，升勢仍集中權重指數成分股，不過騰訊就結束3個星期的升浪。其他指數成分股方面，有70隻股份高於50天線，過去一周有64隻股份上升，高於50天線比率達61%，而整體港股高於50天線比率只有42%，顯示指數成分股表現跑贏整體大市。睇返牛熊證個街貨量分佈圖，熊證重倉就係26000附近，只要升穿21000，大把熊證將會陣亡，應該大市會頂到該位置，暫時估個高位見26300。

現處如此風高浪急之時，投資者應該選擇一些較穩陣股票，而息口低迷之際，高息率的房地產信託基金是不俗的選擇。領展房產基金(823.HK)息率有3.5%，現開始慢慢加重商業物業的投資，增加回報率。技術分析方面，平均線都是平衡地健康發展，現價($62)略貴一點，好讓跟隨大市調整，待$59樓下先入第一注。

世界局勢真係一波未停一波又起， 法國總統選舉過後， 又到特朗普搞事， 美國政治風波愈演愈烈，總統特朗普涉嫌干預FBI前局長科米對前國家安全顧問弗林「通俄案」的調查，又向俄羅斯洩漏「伊斯蘭國」機密情報。市場憂慮其減稅等刺激經濟政策會受事件影響而拖延，全球金融市場出現動盪。美滙指數上周五進一步跌至97.3水平，是自去年美國總統大選日以來低位，年初至今已跌去約5%。相反， 自法國總統大選之後，歐洲政局穩定、經濟恢復增長、通脹情況較好，看來美元短線沽壓不易消除， 從2017年起， 美匯指數一浪低於一浪， 而圖表亦清楚顯示， 今次美匯指數跌浪已走畢五浪， 預計風波過後， 美匯會出現較像樣的反彈， 始終六月聯儲局加息機會高聳入雲， 在息差推使下， 美匯指數不應太差。

 

在美元弱勢之下，則有利金價、油價及商品價格表現，油價上周五重上50美元以上，是4月中油價急跌以來首次重上50美元關口。市場預計，石油出口國組織（OPEC）將於本周召開的會議上延長減產協議。不過石油需求在減產之後， 只是剛剛供求平衡， 並不能支撐油價， 投資者可在50以上， 先行獲利。美元弱勢為金屬市場提供了一次反彈良機，金價錄得一個月以來最大單周升幅，金價從低位1215美金附近反彈上1250美金以上， 筆者多番強調， 現時黃金是一種十分有參考性的避險工具， 特朗普的政治風波立即在黃金價格上反映， 而投資者亦應反省現股票風險的程度， 是否被低估了。

 

美股方面，標普500指數一周跌9點（0.38%），收報2381點；納斯特指數一周挫37點（0.61%），收報6083點；羅素2000指數一周回落15點（1.12%），收報1367點。標指及納指再稍創新高後明顯回落，而羅素2000指數為三指數中表現最差。 標普500指數周線回穩，現於去年4月至今上升趨勢線爭持，若周線RSI失60水平支持，則可確認熊背馳，不利後市。加上標普的波幅指數(俗稱風險指數)曾急升至16以上， 後市風險不容忽視。納斯特指數日線RSI失70水平，強勢暫且告終，惟未失守45水平支持，不過納指仍企穩上升通道頂及50天線之上，走勢未算惡化，現屬上落市格局。羅素2000指數失50天線，而日線RSI失下降趨勢線及水平支持，現正下試橫行區間底，再失則有急跌風險。

 

恆生指數方面， 現升穿22個月來的高位， 市況明顯轉強， 恆指向上突破大三角型態之後， 拾級而上， 成交金融亦慢慢增加， 雖然大市市寬未有明顯改善， 誤導大家以為升市並未全面， 但是近排以出現逐個板塊被炒上跡象， 反映資金在吸納股票。股王騰訊(700.HK)有亮麗業績支持， 自業績公佈之後， 已經上升超過6%， 不過成交則下跌， 預計近排的升幅過急， 是時候休息一下， 先作調整。而大市維持大漲小回格局， 大家可以等調整之時入貨， 除非特普朗出現政治危機， 現階段還未看到大調整的風險。

 

中國石油專家早前在南海海底開採出可燃冰，可燃冰本身並非突破性的新元素，而且相關儲量相當豐富，並且遍布全球。不過，到目前為止，環球各國尚無決心開採它，主要涉及眾多複雜的技術和成本等因素。目前，中國可能成為全球第一個實現在海域可燃冰開採中獲得連續穩定產氣的國家。而內地公布深化石油天然氣體制改革的若干意見，明確改革的八大任務，包括完善並有序放開油氣勘查開採體制；改善油氣管網運營機制；改革油氣產品定價機制；深化國有油氣企業改革等。大家留意一下可燃冰概念的中海油(883.HK)， 此股受油價影響， 明顯落後於大市 現受制於一百天線 $9.38阻力， 型態上$8.75造成雙底， 更出現黃金交叉， 十天線升穿二十天和五十天線， 上望$10.75。